Ce blog fournira des analyses fondamentales sur les valeurs du Compartiment C et du Marche Libre. Il se veut un lieu d'echanges pour les amoureux des micro-caps.
France Chauffage cote, ce soir, 49.00 euros et nous ne sommes donc plus loin de mon objectif fin d'année que j'avais fixé à 60.00 euros (voir mon article du 2008/02/01) ... L'action a donc doublé en moins de 2 mois, passant de 24.50 euros à 49.00 euros. L'interview de Monsieur Georges BENYAICH publiée par la Lettre du Marché Libre (www.marchelibre.com) permet de revoir à la hausse les objectifs.
Sans rentrer dans les détails ce soir, ma conclusion personnelle :
valorisation de la société (immobilier + activité franchise + équivalent trésorerie ) : 120 euros
objectif fin 2008 : 80 euros
(2008/03/26 19:00)
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L'interview est en accès libre depuis le 2008/03/28 sur www.marchelibre.com : fiche France Chauffage (ca) (pc)
Je vous invite à en profiter pour découvrir les services du seul site spécialisé sur les valeurs du Marché Libre. Ils réalisent un véritable suivi d'une liste de valeurs du Marché Libre qui présentent souvent un fort potentiel ... vous pourrez consulter un numéro assez récent et consulter la fiche France Chauffage (voir ci-dessus) par exemple. Ils avaient mis en évidence dans leur numéro d'avril 2007 la sous-valorisation de l'action ... elle valait moins de 10 euros.
(2008/03/30 11:00)
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Cotation a 59.98 euros, aujourd'hui, avec 201 titres : on peut donc considérer que l'objectif de 60 euros est atteint. Le CO est engageant pour demain ... la valeur est découverte par de nouveaux intervenants qui mesurent bien le potentiel d'une telle valeur.
(2008/04/03 22:00)
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En quoi est ce une valeur verte svp? 03:58 15/03/08
plutot industriel et commercial non ? ca ressemble a Easy therm ou quoi?
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En quoi est ce une valeur verte svp? 08:59 15/03/08
Easytherm :
"Easytherm est spécialisé dans la conception, fabrication, commercialisation et installation de pompes à chaleur aérothermiques pour chauffer les habitats individuels et les piscines ; elle exerce aussi une activité de négoce de pièces détachées. L’entreprise propose une offre de solutions clés en main allant de l’étude du projet jusqu’au service de maintenance."
France Chauffage :
"Franchiseur depuis plus de 35 années, France Chauffage SA est spécialisée dans les métiers du chauffage central à eau chaude, toutes énergies confondues, du sanitaire et de la climatisation.
France Chauffage a passé des accords de partenariat avec plus de 70 industriels français et européens du chauffage ainsi que des accords de collaboration avec les principaux acteurs énergétiques du marché. Des actions d’information de la clientèle sont organisées avec nos partenaires énergétiques et industriels et France Chauffage bénéficie aujourd’hui d’une image de marque reconnue auprès des professionnels comme du grand public.
De plus, courant 2007, le lancement de la nouvelles appellation interne « Spécialiste économies d’énergie » a positionné la Société France Chauffage SA comme véritable leader des économies d’énergie dans le domaine du chauffage et de la climatisation dans l’hexagone."
Easytherm pourrait donc être un partenaire de France Chauffage pour que ses clients franchisés (1200 sur toute la France) puissent proposer une solution à base de "pompe à chaleur aérothermique" à leurs clients particuliers.
France Chauffage est donc clairement positionné sur le créneau des économies d'énergie en terme de chauffage et peut donc être classé dans la catégorie des valeurs vertes.
Il lui est sans doute plus difficile de se présenter en pure player mais, par rapport aux nouveaux entrants, elle a l'avantage de l'expérience et d'un réseau éprouvé. Dans la chaîne, entre le fabricant et l'installateur-conseil, chacun à sa place et une valeur ajoutée a créer.
Les déboires de Cervin qui vient de licencier 50 de ses 80 commerciaux :
http://www.blogbourse.com/roller/bourse-action-pour-tous/category/CERVIN
laissent à reflechir, cela me rappelle les années 2000 ou des sociétés informatiques, nées depuis 6 mois, présentaient des business plans astronomiques et se voyaient déjà prendre le leadership sur les vieilles SSII ... on sait comment cela s'est terminé ...
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payer 42 ou 45 euros ...
le principal est de se positionner sur cette valeur qui a un potentiel qui n'a rien à envier aux valeurs vertes qui deçoivent avec leur business plan à marche forcée ...
ici, on est au contraire face à une société qui va cueillir les fruits de ces investissements aussi bien dans l'immobilier, avec les 2000 m2 de galerie commerciale en fin de rénovation, que dans son domaine principal avec les partenariats en cours de mise en oeuvre avec totalgaz, gdf ...
une implantation avec 1200 relais à travers toute la France ne peut être mise en place en quelques années ... il s'agit, de plus, de vraies compétences techniques et pas d'une armée de commerciaux sortis de l'école et qui vendraient de l'économie d'énergie comme des cuisines amenagées ... le cas Cervin est à méditer pour ceux qui croient que ces nouvelles sociétés vont toutes faire fortune ... souvenez-vous de 2000 et regardez quelles sont les sociétés gagnantes ... France Chauffage en sera et ils n'ont pas attendu la mode actuelle pour etre pleinement sur ce secteur.
l'utilisation de leur nouveau label "le spécialiste économie d'énergie" leur donne clairement cette lisibilité.
dans leur dernier communiqué, ils placent clairement la barre :
"Nul doute que la sortie du plan de continuation et l’effacement de toute procédure collective redonne toutes les chances à l’entreprise pour devenir le réseau leader en France des économies d’énergies et d’augmenter de manière significative le nombre de franchisés."
le jour ou un fonds spécialisé dans les valeurs vertes rentrera, il devra payer le prix pour acquérir 2000 ou 3000 titres et se sera au minimum 60 euros ...
(2008/03/14)
J'extrait du communiqué diffusé la semaine dernière le paragraphe sur les perspectives 2008 :
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Les perspectives pour l’avenir
Nul doute que la sortie du plan de continuation et l’effacement de toute procédure collective redonne toutes les chances à l’entreprise pour devenir le réseau leader en France des économies d’énergies et d’augmenter de manière significative le nombre de franchisés.
France Chauffage a conclu un accord de coopération avec la Société TOTALGAZ et un contrat est en cours de négociation avec EDF qui souhaite utiliser les services du réseau national de France Chauffage. En effet, ce secteur d’activité bénéficie aujourd’hui d’aides très importantes en matière de fiscalité permettant aux consommateurs de rénover leurs équipements en confiant les travaux aux franchisés de France Chauffage.
L’exercice 2007/2008, qui se clôturera au 30 juin 2008 : Les prévisions de résultat pour cet exercice seront de 750 000 euros, en incluant la plus-value de la vente des parts sociales de Domotecnica.
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(source France Chauffage SA)
Laissons parler un professionnel, Euroland Finance, qui dans sa dernière étude (17/01/2007) valorisait la société 12.50e après prise en compte d'une décote d'illiquidité de 15%.
http://www.boursorama.com/pub/euroland/Consort17012006.pdf
Cette décote disparaissant en cas de changement de contrôle, on arrivait donc à 14.70e. Nous étions quelques mois avant la publication des résultats 2006 qui se sont révélés meilleurs que prévus. Les prévisions 2006 et 2007 étaient donc inférieurs de 15% à ceux réalises en 2006 ou estimés pour 2007.
Nous pouvons remonter l'objectif de 14.70e => 16.90e
La SSII Alti a été reprise en 2007 en LBO par ses dirigeants. Le prix retenu pour le montage financier était 25.50e mais une OPA a ete proposée aux actionnaires avec une prime de 30% à 33.00e.
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voir en particulier :
http://www.boursorama.com/infos/actualites/detail_actu_societes.phtml?&symbole=1rPLTI&news=4298632
http://www.boursorama.com/infos/actualites/detail_actu_societes.phtml?&symbole=1rPLTI&news=4330290
le 14/06/2007 : projet de LBO avec apport a 25.50e ... un certain nombre de personnes concluent à tort que l'OPA se fera a ce prix et l'action devisse ... l'action qui valait 30e avant l'annonce tombe même à 27.50e
le 22/06/2007 : l'OPA est annoncée à ... 33.00e et l'action rebondit pour se positionner entre 32e et 33e
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Nous pouvons donc espérer que le management de Consort NT fera le nécessaire pour proposer une porte de sortie honorable aux actionnaires fidèles de Consort NT qui pourront ainsi céder la TOTALITE de leur ligne sans regret ...
Le surcoût n'est pas énorme, il manque 99000 titres et ils ont déjà pu en récuperer aujourd'hui à 10.00e environ 10% (9000) s'ils ont été ré-actifs.
Une offre à 17 euros coûterait donc 0.3 Me alors que Consort NT va réaliser en 2007 environ 2 Me de RN. Le cas d'Alti doit servir d'exemple ...
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L'offre pour les minoritaires se fait finalement a 14.00 euros, déception par rapport à la valeur réelle de la société, mais joli coup pour ceux qui (comme moi) ont suivi l'annonce du LMBO et se préparent donc à faire +40% de gain en un mois ...
(2008/04/03 22:00)
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