LE MARCHE
Rappel de la baisse :
Les mauvais chiffres macro économiques, notamment ceux concernant la baisse de la croissance et la hausse de l'inflation ont entraîné les marchés à la baisse entre mi Mai et mi Juin.
Les prises de bénéfices ont alors eu lieu notamment sur les pays émergents, les moyennes capitalisations et le secteur des matières premières.
L'état actuel du marché, nos anticipations et notre avis :
Aujourd'hui, nous assistons à un rebond technique qui nous permet de revenir dans un canal haussier avec un objectif court terme à 5040 points, et un objectif moyen terme à 5250 points.
En effet, le marché peut encore être poussé par les chiffres microéconomiques du premier semestre qui seront publiés avant la mi-Août et qui devraient ressortir au dessus des attentes.
Nous anticipons donc un petit rallye haussier en Juillet et nous vous conseillons de revenir sur les marchés actions.
En Août, nous adopterons très certainement deux stratégies :
- la première consistera à rester prudents et à conserver une partie de liquidités avant les publications des chiffres du troisième trimestre.
- la seconde consistera à jouer la fin de la glissade du dollar s'il est parvenu, entre temps, à toucher les 1.35?. Ainsi nous reviendrons certainement sur des valeurs américaines.
Quelle stratégie faut-il adopter ? sur quels secteurs ?
Nous adoptons une stratégie tout de même défensive en choisissant des sociétés capables de bénéficier du contexte actuel et d'augmenter à la fois leurs chiffres d'affaires et leurs résultats.
La rotation sectorielle se poursuit, c'est à dire que nous allons devoir alléger nos valeurs cycliques au profit de valeurs défensives dans les secteurs de la distribution, de l'alimentation, des boissons et de la santé.
On peut également renforcer des valeurs sous-évaluées comme Total.
Quelques conseils de prudence :
Enfin, nous vous rappelons quelques conseils de prudence à appliquer pendant la période de l'été :
- suivre les chiffres macroéconomiques les plus importants, c'est-à-dire ceux qui peuvent changer l'évolution du marché, notamment ceux l'inflation et de la confiance des ménages ,
- positionner des ordres STOP afin de vous prémunir contre un retournement de marché.
Répartition géographique recommandée :
Nous conseillons actuellement la répartition de portefeuille suivante :
EUROPE : 60%
JAPON : 10% : Nous vous recommandons le fonds DWS INVEST TOP 50 ASIA (LU0145648886) afin de jouer la surexposition asiatique.
ASIE : 10% : Nous parions sur un taux de croissance toujours élevé de cette zone
OR : 5% : Nous recommandons le tracker LYXOR CERT SG code GB00B00FHZ82 (GBS) pour jouer la bonne tenue de l'or suite au retour de l'inflation et à l'augmentation de la défiance dans la monnaie de réserve.
LIQUIDITES : 15%
LES NOUVELLES RECOMMANDATIONS :
VINCI : Achat 78 E *** stop : 70.90 E*** Objectif : 86.90 E
Nous surveillerons de très près le chiffre d'affaires du premier semestre publié le 3 Août prochain. Nous investissons sur la valeur dans l'optique d'un prochain nouveau management.
EXEL INDUSTRIES : Achat 65 E *** stop : 57.50 E*** Objectif : 74 E Grâce à un effort mené pour réduire ses coûts, Exel Industries est parvenu à augmenter son résultat opérationnel courant de 10,4% à 9,5 millions d'euros. Le résultat avant impôts progresse plus fortement, de 45% à 9,2 millions d'euros, et le résultat net s'améliore de 64% à 6,1 millions d'euros.
Lors de la clôture de l'exercice 2005/06 (fin août), le groupe devrait encore améliorer ses marges grâce à la bonne maîtrise de ses coûts.
NEOPOST : Achat 88 E *** stop : 83.90 E*** Objectif : 102 E
Scénario classique à l'annonce de son chiffre d'affaires au 1er trimestre 2006 : la direction de Neopost a revu à la hausse les perspectives de croissance annuelle de son chiffre d'affaires pour l'année 2006. La croissance devrait être supérieure à 8%, contre une estimation préalable de plus de 7%. Elle confirme que sa marge opérationnelle courante 2006 sera supérieure à 25%.
Le premier fournisseur européen et le deuxième fournisseur mondial de solutions de traitement du courrier, a réalisé en effet un chiffre d'affaires consolidé de 223,3 millions d'euros pour le 1er trimestre de l'exercice 2006 (clos le 30 avril 2006), en croissance de 14,8% par rapport au 1er trimestre 2005.
Saint Gobain : 55 E *** stop : 52.80 E*** Objectif : 61.90 E
Le géant de la fabrication et de la commercialisation de matériaux de construction réunit toutes les conditions pour présager d'un rebond du titre : celui-ci a fortement baissé (-15%) sur un mois alors que le groupe a présenté d'excellents résultats. Pourtant le président a annoncé lors de la dernière AGO que " les perspectives du groupes ont rarement été aussi bonnes ".
Pernod-Ricard : 155 E *** stop : 145.70 E*** Objectif : 169 E
Comme le montre le rachat de Seagram et d'Allied Domecq, Le n°2 mondial des vins et spiritueux affirme sa volonté de posséder un portefeuille de marques diversifiées et de qualité. Le groupe a affiché sa volonté de freiner ses acquisitions pour se pencher sur son désendettement.
AXA : Achat 25.80 E *** stop : 23.50 E*** Objectif : 28.80 E L'assureur a récemment fait l'acquisition de la branche d'assurance du Crédit Suisse, Winterthur. La baisse subie en conséquence par le titre (-8%) semble très exagérée et sera sans aucun doute suivie d'une correction à la hausse, d'autant plus que le groupe a annoncé mercredi une augmentation de capital de 4 milliards d'euros.
