Les semaines se suivent et se ressemblent : au gré des résultats des entreprises, la communauté financière passe du rire aux larmes, parie sur un rebond ou se hâte de sauver les meubles. Cette semaine, les signes d'encouragement sont venus d'APPLE, AMAZON, FRANCE TELECOM, MICROSOFT QUI ONT rassuré la communauté financière avec leurs excellents trimestriels.
En revanche les valeurs bancaires et leur cohorte de cadavres dans le placard n'en finissent plus d'inquiéter (MERYLL LYNCH, SOCIETE GENERALE, BNP PARIBAS).
Dans ce contexte hésitant, l'investisseur doit avoir les nerfs solides et garder la tête froide.
Essayons ensemble de dégager quelques tendances de fond et hasardons nous à quelques pronostics pour la fin de l'année.
1) USA : Recession non, ralentissement oui
Dans la crise des subprimes, nous ne sommes pas au bout de nos surprises : outre la crise de confiance qui a eu lieu en Août, le mal est plus profond : chaque mois, des milliers de foyers américains passent d'un taux fixe discount (2% en moyenne) à un taux variable. La crise est profonde et l'impact sur la croissance américaine sera étalé dans le temps avec un pic à été 2008. Le ralentissement se confirme et même si le scénario de la récession semble s'éloigner, l'économie US ne sera pas le moteur de la croissance mondiale en 2008.
2) Matières premières : Une flambée des matières premières qui fait long feu
Dans ces conditions de ralentissement économique, attention aux matières premières. Le pétrole reflue après un pic à 90$ et cela devrait se confirmer : les stocks sont au plus haut, les compagnies pétrolières explorent et pompent à plein régime. Sauf hiver exceptionnellement froid ou catastrophe géopolitique, la prime de risque devrait se réduire et le prix du baril redescendre vers un prix d'équilibre autour de 60$.
La décélération de la première économie mondiale devraient également avoir un impact sur les autres matières premières (Cuivre, Aluminium, matières premières agricoles).
3) La Chine : Un colosse économique...aux pieds d'argile
Avec un rythme de croissance supérieure à 11%, la Chine peut paraître à l'abri d'un mouvement de consolidation. Nous pensons au contraire que la prochaine crise pourrait venir d'une explosion brutale de la bulle qui se crée grâce à l'apport massifs de capitaux étrangers investissant parfois sans discernement.
7 des plus 20 grandes capitalisations mondiales sont aujourd'hui chinoises. Qu'en est il des fondamentaux de ces sociétés, encore largement contôlées par l'Etat chinois?
Dans ce contexte, nous ne saurions insister sur une prise de bénéfice dès que nous repasserons au dessus des 5800 points avant une correction de fin d'année qui pourrait voir le CAC reculer sur un niveau de 5400 et même 5200 points si le flot de bonnes nouvelles venait à se tarir...
Notre stratégie : courvrir son portefeuille avec des puts CAC 40
Notre sélection : Achat du Put Warrant BNP 4448 B : 1.04 €
- echéance : Mars 2008
- prix d'exercice : 5600 points
