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Encore un fort portentiel

La société :

Nexans est le leader mondial de la fabrication de câbles et de systèmes de câblage. Le CA par famille de produits se répartit essentiellement comme suit :

- câbles d'énergie (55,5%) : câbles de réseaux d'énergie, câbles spéciaux d'équipements industriels, câbles ombilicaux destinés aux opérateurs pétroliers et pétrochimiques, câbles basse tension de bâtiments, etc. En outre, le groupe développe

une activité de distribution de matériel électrique auprès d'installateurs en Norvège et en Suisse ;

- fils conducteurs (33,1%) : fils machine, fils émaillés et fils conducteurs ;

- câbles télécoms (11,2%) : composants et systèmes de câblage de réseaux longue distance, métropolitains, câbles en cuivre et fibre optique pour réseaux privés d'entreprises, câbles spéciaux pour applications électroniques, etc.

De la Société française des câbles électriques, créée en 1897, en passant par Les câbles de Lyon jusqu'à Alcatel Câble, Nexans peut se prévaloir de plus de 100 années d'expérience, et revendiquer aujourd'hui le titre d'expert mondial des câbles et systèmes de câblage.

Le marché :

La visibilité à 10 ans sur le marché du câble est excellente : les programmes d’investissement en infrastructures électriques se développent dans toutes les régions du Monde, favorisant l’essor du câble. La récente IPO de Prsymian (Pirelli Câbles) alimente les rumeurs sur ce marché et les analystes redécouvrent la valeur.

L'avis de Boursomax :

Nexans poursuit sa politique d'expansion sur les marchés de l'énergie en concentrant ses efforts sur la zone Asie/Pacifique : un nouveau site de production de Tokyo Bay au Japon a été inauguré en novembre 2006 (joint venture avec le japonais Viscas) et le rachat de la société australienne Olex, leader de l'industrie du câble de l'Asie australe, pour un montant d'environ 310 MEUR vient d'être signé. Pour 2007, les objectifs annoncés par Gerard Hauser, PDG du groupe, sont ambitieux : chiffre d'affaires de 5 milliards d'euros, un taux de marge opérationnelle de 7,5%, un retour sur capitaux d'environ 13%. Grâce à une trésorerie positive (500 Millions d'euros de trésorerie), le groupe a les moyens de procéder au rachat d'un concurrent dans un marché très fragmenté.. Il conserve également d'un aspect spéculatif car il pourrait également faire l'objet d'une OPA par des fonds de LBO.

Achat : 115 euros Objectif : 135 euros stop : 108 euros

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Pour la première fois de l’histoire, le prix du gallon a atteint 3.20 dollars soit une hausse de plus de 45% au cours des quatre derniers mois. Les précédents records aveint été touchés en septembre 2005 à la suite du passage des ouragans Katrina et Rita et en août 2006 à l’époque où le baril flirtait avec les 80 dollars le baril.

Après une accalmie sur les prix des matières premières, le pétrole semble avoir repris le chemin de la hausse sous l’effet d’une offre qui se réduit alors que la demande ne cesse de croître.

Le déséquilibre offre/demande est patent : du côté de l’offre l’accélération de la croissance en Europe (Allemagne en tête) et des pays émergents compensent largement le ralentissement relatif de l’économie américaine, d’autant plus que la « driving deason » n’a pas encore commencé. La demande, déjà forte, va continuer à progresser. Les énergies alternatives, longues à mettre en place, ne sont pas encore à maturité. On le constate dans l’automobile, les énergies fossiles devraient rester  prépondérantes pendant encore une bonne décennie !

D’autre part, du côté de l’offre, les tensions géopolitiques font peser un risque fort sur les approvisionnement. Au Nigéria, la situation politique au lendemain d’élections houleuses reste tendue : les attentats contre les pipelines se multiplient. Dans le golfe du Mexique, ce sont les risques climatiques qui inquiètent : la saison des ouragans s’approche au grand dam des raffineries de la côte … et des réassureurs !

Dans ce contexte de déséquilibre structurel, le niveau historiquement bas des stocks d’essence (au plus bas depuis 1991 et inférieurs de 7 % au niveau de l’an passé à la même époque) laisse augurer de possibles tensions supplémentaires sur les prix du brut.

L’ensemble du secteur devrait en profiter. Il est encore temps de se re-positionner sur l’or noir en anticipant un nouveau plus haut d’ici quelques semaines.

 Nos valeurs préférées (pétrolières et para-pétrolières) :

 è    BOURBON

 è    ENTREPOSE CONTRACTING

 è    VALLOUREC

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Après un début d'année tonitruant, notamment sur les bourses européennes et US, quelle est la performance des fonds recommandés par Boursomax ?

 
-> voir la liste des 15 fonds recommandés

Etat des lieux des fonds recommandés pour 2007 :

5 Catégories sont représentées :

- Monétaires/convertibles : en monétaire pur, SGAM AI Euro reste toujours un placement parmi les mieux placés (1.41% depuis le début de l'année).
Pour dynamiser une poche "securité", on peut encore investir sur le segment des obligations convertibles (UBAM Convertibles Europe) qui réalisent un excellent 6.20% depuis le 1er janvier.

- France Europe : porté par la croissance robuste des grandes capitalisations, les 4 fonds retenus affichent d'excellentes performances (+12%) dans ce premier tiers de l'année. On peut continuer à investir sur ces fonds, d'autant qu'ils sont éligibles au PEA.

- International : Petite déception sur l'international, qui demeure une poche de diversification à conserver et qui a pâti de l'effritement du dollar.

- Emergents : Meilleure performance pour la société de gestion Amiral de Gestion (+14.82%). Les Emergents se maintiennent (Carmignac) et l'année n'est pas terminée pour L'inde (5.76%). A conserver pour le long terme pour le dynamisme de ces zones.

- Secteurs : les matières premières flambent à nouveau; Merrill LIIF World Mining en profite et s'adjuge plus de 23%. Notre autre pari sectoriel, celui du retour des technos s'avère pour le moment gagnant (+11.30%). Nous conservons ces secteurs
qui représentent 10% de notre portefeuille en raison de leur grande volatilité.


Vous souhaitez bénéficier d'une allocation personalisée : envoyez vos coordonnées à boursomax@gmail.com avec le montant que vous souhaitez investir et votre profil de risque : prudent, equilibre ou dynamique. Réponse par email.

Avec un CAC 40 au dessus des 6000 points, un record depuis 6 ans, un Dow Jones et un Nasdaq à de nouveau plus hauts, le moment semble être venu de couper ses positions et de suivre l'adage du mois : Sell in May and go away.
A quoi correspond cet adage venu d'outre Atlantique ? Et surtout : est-il fondé ?
Selon le bon sens de Wall Street, celui qui investirait pendant les mois les plus froids et se reposerait pendant les mois d'été verrait son investissement progresser significativement plus vite que celui qui ferait l'inverse. En simulant l'expérience sur le Dow Jones depuis 1950, 10 000 dollars investis pendant les 6 « meilleurs mois » de novembre à avril sur l'indice, puis basculés en monétaire pendant les 6 « mauvais mois » (mai à octobre) auraient joliment augmenté pour atteindre … 544 323 $ !
En revanche, le même investissement de 10 000 $ sur les « mauvais mois » basculé en monétaire durant les « 6 bons mois » durant la même période auraient abouti à une perte de 272 $ ! (étude réalisée par the Stock Trader's Almanac ).

Sur le marché français, on se rappellera simplement qu'à la même époque l'an passé, soit à la mi-mai, le CAC avait soudain plongé de 15% en un mois. Il aura fallu attendre jusqu'à fin juin pour voir l'indice se redresser et pas avant la fin octobre pour retrouver son niveau de mai.
En 2006, en suivant l'adage « Sell in May » on évitait la baisse tout en profitant d'une hausse de plus de 14% de fin octobre à fin avril.
->agrandir le graphique du CAC 40 de mai à octobre 2006

Cette baisse est elle mécanique ?
Après un début d'année tonitruant (+9%), la tendance haussière risque maintenant de s'essouffler sous l'effet de deux facteurs : premièrement la fin des résultats du 1er trimestre ; sans nouveaux indicateurs permettant d'ajuster leurs prévisions, les analystes pourraient revoir celles-ci à la baisse, d'autant plus que les comparaisons d'une année sur l'autre (effet de base) ont désormais de grandes chances d'être défavorables. Deuxièmement, après une forte période de hausse, les spéculateurs commencent à anticiper une baisse qu'ils ne manqueront pas d'amplifier par des ventes à découvert si celle ci survient. Tout est donc en place pour un dégagement qui pourrait être sévère.

Lorsque vient l'été la planète économique ralentit. Pour les actions, les volumes sont plus faibles et les gains potentiellement moins importants. Ce ne sera qu'au mois de septembre qu'une mentalité « rentrée des classes » incite particuliers comme professionnels à faire le ménage dans leurs portefeuilles. Aux Etats Unis, le toilettage est d'autant plus important que, pour les fonds, l'année fiscale se termine en Octobre. Ainsi, le mois de Septembre est le pire mois de l'année pour le Dow Jones, le Nasdaq et le S&P 500.
Autre statistique intéressante pour ceux qui ont investi sur le marché US, l'année préélectorale est souvent une très bonne année, le parti au pouvoir ayant à coeur de doper l'économie afin de présenter le meilleur bilan possible en vue d'une réélection.

Une consolidation attendue dans un marché globalement haussier
Outre ces considérations statistiques qui plaident pour un allègement pendant les mois « chauds » , on notera que les tendances de fond restent positives : en Europe, la BCE a décidé de maintenir son taux directeur à 3.75% mais a indiqué implicitement que ce taux serait augmenté lors de la prochaine réunion du conseil de gouverneurs, le mercredi 6 juin. La croissance en Europe reste positive et soutenue malgré des possibilités de ralentissement dû à l'immobilier (en Espagne notamment).
Aux Etats Unis, le déficit commercial augmente à 63.4 Md de dollars contre 60 md attendus, sous l'effet du renchérissement du baril notamment. Les exportations restent cependant bien orienté grâce à un dollar au plus bas qui stimulent les exportations dans l'automobile (+6.9%) et de biens de consommation (+2.3%). En revanche les biens d'équipement sont en recul, comme le secteur informatique (-3.1% sur un mois, -17.8% sur un an) . Outre Atlantique, les américains continuent à consommer (produits chinois en tête) mais profitent également de la faiblesse du billet vert pour doper leurs exportations.
Que faire jusqu'à octobre ?
Parmi les soutiens du marché, l'actualité des fusions acquisitions reste nourrie. Il reste de bonnes affaires mais elles se raréfient tant la hausse a été longue et soutenue. On évitera donc de courir après le papier pour le moment …pour mieux revenir d'ici quelques semaines !

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