Recommandée dans notre liste de valeurs (top 20) depuis le début de l'année, la valeur a touché notre objectif (108 euros) sans que nous prenions nos bénéfices en juin. Dommage!
Touchée de plein fouet par les anticipations de récession aux Etats Unis (27% du chiffre d'affaire) ainsi que par la faiblesse du dollar et la hausse des matières premières, la valeur a sévèrement chuté ces dernières semaines et avait de quoi inquéter les investisseurs. A l'occasion de la publication d'un excellent 3ème trimestre, 4.468 millions d'euros, Jean Pascal Tricoire a rassuré, notamment sur la partie Amérique du Nord, en progression de 4%.
Pour 2008, les taux de croissance dans les pays émergents (Russie, Inde, Chine) atteignent des niveaux compris entre 20 et 30%. Incontournable sur les métiers de l'efficacité énergétique (30% du CA), de l'énergie sécurisée (20% du CA), Schneider est en position de répercuter les hausses des prix de matières premières.
l'avis de Boursomax : il est temps de revenir sur la valeur qui se paie toujours moins cher que ses concurrents directs (PER de 14 en 2007, 12.29 en 2008 contre 19.4 pour ABB).
Visibilité accrue, marges 2007/2008 revue à la hausse (14 à 15%), valorisation raisonnable et une potentielle réévaluation du dollar en fin d'année font de Schneider Electric une valeur de choix à rentrer en portefeuille au cours actuel.
Achat : 94 € - objectif : 114 - stop (ordre seuil de déclenchement) : 86.90 €
AIR LIQUIDE
La société :
Air Liquide figure parmi les leaders mondiaux de la production de gaz industriels et médicaux. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- gaz industriels et médicaux (87,9%) : oxygène, azote, hydrogène, gaz de synthèse. En outre, le groupe fournit des équipements et des services de contrôle des systèmes de fluides, de gestion des gaz et des liquides chimiques, des services de soins à domicile et d'hygiène hospitalière et des équipements de salles d'opération. Le CA par marché se ventile entre industrie (75,7%), santé (15,3%) et électronique (9%) ;
- matériels de soudage et de coupage (5,1%) : chalumeaux, fils, électrodes, etc. ;
- produits de chimie fine et de plongée (3,5%).
Le solde du CA (3,5%) concerne des activités d'ingénierie et de construction d'usines de production de gaz et de fabrication de produits à technologie avancée.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (21,3%), Europe (35,4%), Amériques (24,6%), Asie-Pacifique (16,9%), Afrique et Moyen Orient (1,8%).
L'avis de Boursomax :
Considérée comme la valeur "de père de famille" (valeur refuge), AIR LIQUIDE compte 360 000 actionnaires particuliers. Leur fidélité n’a rien d’extraordinaire lorsqu’on connaît la légendaire « générosité » de la société. Entre distribution d’action gratuite tous les deux ans et versement de copieux dividendes, l’actionnaire est non seulement choyé mais dispose d’une excellente visibilité. Ainsi le rendement de la valeur sur les 30 dernières années atteindrait 15.8% : de quoi dépasser les performances de Warren Buffet !
En 2007, Air Liquide compte reprendre à l’allemand Linde sa place de numéro un mondial des gaz industriels. Au cours des cinq prochaines années (2007-2011), le groupe prévoit d'investir plus de 10 milliards d'euros dans les secteurs porteurs de l’hydrogène, l’énergie et la santé pour accélérer la croissance de son chiffre d'affaires qui devrait être de 8 à 10% par an en moyenne sur la période.
Pour cela le groupe va lancer prochainement une nouvelle émission obligataire dans le cadre de son programme Euro Medium Term Note (EMTN). Pour ceux qui n’ont pas encore cette « cash machine » en portefeuille, il est toujours temps de souscrire, d’autant plus que la récente division du nominal semble avoir dopé le titre. Les fonds de LBO devraient également s’intéresser tôt ou tard à la valeur
Achat : 95 euros - Objectif : 103.50 euros - Stop : 78.20 euros
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La société : Leader mondial des matériaux de construction, Lafarge occupe des positions de premier plan dans chacune de ses trois branches : ciment, granulats et béton, plâtre. Il est ainsi le numéro un mondial dans le ciment (principale activité du groupe, avec près de la moitié du chiffre d'affaires total), numéro deux mondial dans les granulats et béton et enfin numéro trois mondial dans le plâtre. Le groupe emploie 80000 personnes réparties dans 76 pays.
Le 3 décembre 2005, le groupe a annoncé la cession de sa filiale toiture, leader mondial dans le domaine, à PAI Partners pour 2,4 milliards d'euros. Présente dans le capital du cimentier français depuis février 2006 à hauteur de 6,5%, la holding d'Albert Frère a franchi le 27 décembre 2006, le seuil de 15% des droits de vote de Lafarge.
L’avis de Boursomax :
Après un très beau parcours au cours de l'année 2006, le titre vient de toucher un record historique à 118 €. Le groupe profite de la croissance mondiale et de la demande soutenue en matière de construction. Les craintes sur un ralentissement excessif de l’immobilier US étant désormais écartées, le groupe profite d’un climat excessivement doux qui n’a pas perturbé le rythme des constructions en décembre 2006. Lafarge peut pâtir du regain du prix du prix du brut ainsi que d’un affaiblissement marqué du dollar. Cependant le groupe bénéficie des perspectives offertes par le continent asiatique et plus particulièrement la Chine ou il est déjà implanté.
Achat sur repli : 115 – Objectif : 138 - stop: 108
La société : Suez est spécialisé dans la production d'électricité et de gaz et dans les prestations de services associés. Le groupe est également le n° 2 européen des prestations de services à l'environnement. Le CA par activité se répartit comme suit :
- production, transmission et distribution d'électricité et de gaz (48,4%) : activité menée en Europe (70,7% du CA ; 145,3 TWh d'électricité vendues en 2005) et à l'international (29,3% ; notamment Etats-Unis, Brésil, Chili, Thaïlande et Moyen Orient) ;
- prestations de services environnementaux (26,7%) : prestations de distribution d'eau potable et de traitement des eaux usées, conception et construction d'installations, collecte et traitement de déchets industriels et spéciaux (Sita ; n° 1 européen) ;
- prestations de services énergétiques (24,9%) : ingénierie, installation, maintenance et gestion d'équipements électriques ou thermiques, de systèmes de conduites et de réseaux d'énergie.
Le groupe compte 157 650 collaborateurs dans le monde, 200 millions de clients individuels, 3 000 municipalités desservies au quotidien et 500 000 clients industriels et commerciaux. Près de 80% de son chiffre d'affaires est réalisé en Europe.
L’avis de Boursomax :
Suez a publié le 1er février 07 son chiffre d’affaires 2006. Il ressort à 44.3 Md€, en croissance de 6.%. La croissance organique s’établit à 8.2%. Tous les regards sont maintenant braqués vers l’avenir du projet de fusion avec Gaz de France. Cependant il est peu probable que ce dossier soit traité avant les élections présidentielles.
Fort d’un important plan de restructuration comprenant la cession de participations non stratégiques (conduisant à la sortie définitive du groupe du secteur de la communication tel que Noos), le groupe Suez axe sa stratégie sur 3 métiers porteurs : énergie, eau, propreté. Bénéficiaire dans chacun de ces domaines, le groupe de services aux collectivités continuera sa progression en 2007 tiré par le niveau élevé des prix de l'électricité et du gaz et bénéficie également d’une prime spéculative car le groupe pourrait être la cible d’une OPA.
Achat : 38– Objectif : 45 – Stop : 35.70
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La société : Areva est le 1er producteur mondial d'énergie nucléaire. Le CA par activité se répartit essentiellement comme suit :
- Pôle T&D (31,7% ; n° 3 mondial) : fabrication, installation et maintenance d'équipements et de systèmes pour la transmission et la distribution d'électricité ;
- Pôle Amont (26%) : fabrication du combustible nucléaire à partir du minerai d'uranium ;
- Pôle Réacteurs & Services (23,2%) : conception, construction et maintenance de réacteurs nucléaires ;
- Pôle Aval (19%) : recyclage et stockage des combustibles usés, décontamination et démantèlement d'installations nucléaires.
A fin 2005, le groupe dispose de 83 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (33,3%), Europe (29,8%), Amérique (18,4%), Asie-Pacifique (11,7%), Afrique et Moyen Orient (6,7%) et autres (0,1%).
L’avis de Boursomax : Le spécialiste du nucléaire Areva a annoncé le 31/01/07 un chiffre d'affaires annuel de 10,863 milliards d'euros, contre 10,125 milliards d'euros pour l'année 2005, soit une progression de 7,3%. Pour l'année 2007, le groupe anticipe à nouveau une nette progression de son chiffre d'affaires, ce qui semble être confirmé par la signature d’un important marché en Chine (protocole d'accord pour la livraison de deux réacteurs de troisième génération EPR) et par le redémarrage d’un programme nucléaire au Brésil. Sur un marché de géants (concurrence avec l’américain Westinghouse), Areva nous apparaît comme une valeur de long terme qui profitera de l’épuisement des énergies fossiles et du développement des économies emergentes.
