Séverine et moi-même avons assisté jeudi 10 janvier à une présentation de Lionax au palais Brogniart.
L’objectif de celle-ci était de donner un panorama – avant l’AK prochaine - de la situation actuelle et des perspectives d’avenir. Il est à noter que l’AK sera réservée aux investisseurs qualifiés (peut être aussi aux actionnaires actuels sans droit coté), ce qui est une obligation légale pour une société n’ayant pas fait Appel Public à l’Epargne (procédure nécessitant entre autres d’être coté sur Alternext).
UN OBJECTIF 2008 PRATIQUEMENT DEJA ATTEINT
Une fois encore, comme lors des précédentes rencontres avec les dirigeants de Lionax, les bonnes nouvelles n’ont pas manqué à l’appel !
Nous avons notamment appris que Lionax, au regard de son carnet de commandes actuel pour l’année 2008, avait déjà atteint l’objectif de CA fixé pour 2008 d’un CA de 9 M d’euros. Nous ne sommes qu’en tout début d’année; c’est dire si l’année s’annonce bonne !
Pour 2007, James Yang nous annonce un CA et un RN (non encore audités et même non encore annoncés officiellement !) conformes aux prévisions entre 2,5 et 3 M d’euros de CA et 150 K € de RN. Et vous savez combien nous apprécions les entreprises qui font ce qu’elles disent !
L’ACQUISITION DE GCS
Le 1er décembre 2007, nous vous annonçions un projet d’acquisition par Lionax de 51% du capital de GCS (Guanhua Cyber Solutions), fournisseur majeur en Chine (80% de part de marché) de systèmes d’informations passagers à destination des transports en commun.
En Chine il y a au moins 100 villes de plus d’un million d’habitants. La plupart doivent développer ou moderniser leurs systèmes de transports en commun.
James Yang est revenu bien entendu sur ce projet. Et pour cause ! C’est l’AK prochaine qui financera en partie cette acquisition représentant un montant de 7,6 M € pour 51 % de cette société.
Mr Yang nous a présenté les opportunités engendrées par cette acquisition.
Non seulement, les transport en commun ainsi que les systèmes d’information dédiés sont très consommateurs en composants capteurs MEMS que l’on retrouve dans les TPMS (système de surveillance de la pression des pneus). Cela constitue donc un marché énorme pour Lionax ; d’autant plus que l’urbanisation et en particulier le développement des transports en commun sont actuellement galopants en Chine.
Mais aussi GCS va pouvoir faire bénéficier à Lionax de ses relations très développées dans le monde des affaires chinois – point essentiel au développement d’une société en Chine.
Enfin, les 2 sociétés vont pouvoir réaliser des économies d’échelle sur leurs frais de structure (bureaux à Pékin et Shenzhen).
Au-delà de ces synergies internes, Lionax y trouve un formidable réservoir de résultat (la société fait 40% de RN !!!!!!!!), ce qui est souvent le point faible des sociétés en démarrage. La croissance de GCS n’est pas négligeable non plus : 50% par an.
Tableau des prévisions de Lionax sans et avec GCS :
Pour donner une idée de la valeur apportée à Lionax par cette acquisition, une autre société chinoise au business modèle similaire à celui de GCS, est actuellement valorisée à 6 Milliards $ sur le NASDAQ !
LE LANCEMENT EN 2008 DE LA NOUVELLE TECHNOLOGIE DE MEMS
Actuellement, les capteurs de pression proposés par Lionax sont basés sur une technologie analogique déjà connue que Lionax propose à 100 euros (prix de vente public au détail), contre 250 euros pour le moins cher de ses concurrents.
Cette nouvelle technologie « numérique » DPS (Digital Pressure Censor) sera beaucoup plus fiable et précise que celle utilisée par l’ensemble de ses concurrents.
Le DPS devient insensible aux variations de température et aux interférences radioélectriques.
Elle permettra de réduire encore l’écart de prix de 30 à 50% ! Le lancement est prévu courant 2008. C’est du moins la réponse de James Yang qui est donc à mettre en bémol puisque ne nous apportant aucune certitude quant à une date bien arrêtée…
L’AUGMENTATION DE CAPITAL
L’AK sera votée le 22 janvier 2008 lors d’une réunion du conseil d’administration à Hong Kong.
Au total, Lionax souhaite donc lever environ 13,6 M€ : 7,6 M€ pour GCS et 5 M€ pour financer la R&D ainsi que la construction de leur propre site de production, puisque Lionax loue actuellement ses moyens de production.
L’industriel nééerlandais Vehold (dont ils équipent les camions en SSPP) s’est déjà montré vivement intéressé par l’AK et Lionax a reçu récemment une subvention du gouvernement chinois dont on ne peut encore communiquer le montant
Concernant le prix de souscription de cette AK, il sera basé sur la moyenne des 20 jours de cotation précédant celle ci. Elle ne pourra donc pas débuter avant la mi février 2008.
Enfin, il est à noter que Lionax a pour objectif de passer sur Alternext en 2008.
NOTRE AVIS
Face à un marché gigantesque et surtout qui ne dépend pas de la conjoncture puisque les SSPP sont obligatoires aux Etats-Unis depuis septembre, Lionax propose un produit 60% moins cher que celui des concurrents (à technologie égale) et bientôt 80% moins cher avec une meilleure technologie … de quoi dépasser même les prévisions.
L’acquisition envisagée nous paraît très intéressante du point de vue bilanciel, car elle fera passer le RN de l’ensemble de 11-12% (sans acquisition) à 15% (avec acquisition).
Concernant la réussite de l’AK dont le montant est loin d’être modeste, nous sommes réservés surtout dans une période boursière plutôt tourmentée, mais la réussite de l’AK ne paraît pas essentielle à la réalisation des objectifs court terme puisque le CA prévu en 2008 est déjà dans le carnet de commandes !
Dans la période actuelle, le prix de l’action est tiré à la baisse autour de 2 €. L’AK devrait se faire avec une décote comme de coutume. Les marchés de Lionax ne sont pas très sensibles à la conjoncture en étant tiré par la réglementation et le marché intérieur chinois en cas d’acquisition de GCS.
En plus, en conjoncture de crise, on a tendance à acheter moins cher donc……Lionax.
Il y a là peut être une bonne opportunité pour les investisseurs !
Rédigé par Séverine Quemener et Bernard Auger
J'espère pouvoir souscrire à l'AK pour diminuer mon PRU et multiplier mes futures PV.
En tant qu'actionnaire, comment doit-on faire pour souscrire à l'AK si on est non IQ ? Y-a-t-il un imprimé à demander sur le site de Lionax ?
Cordialement
2- : si l'AK se fait sur la moyenne des 20 jours, je suppose donc que pendant cette période le cours va être tiré à la baisse : vrai ou pas ?
3- : s'il ne récolte pas assez d'argent pour son acquisition et/ou son développement interne, qu'a prévu Mr Yang ?
Ce dossier me paraît effectvement séduisant et ne manque pas d'intérêts, pour cette raison j'envisage de participer à cette AK.
Encore merci pour ce travail remarquable avec des infos en primeur & de qualités.
Bonne soirée à vous et au plaisir de vous lire...
Bruno
Si on veut vendre une action a un prix minimum, cad des que le cours est a 10, les actions sont vendues. Il faut mettre vente a cours limité 10 ?
Les réponses à vos questions :
1/ comme Lionax n'a pas fait appel public à l'épargne, elle ne peut, dans l'état actuel des textes, faire participer des non IQ à l'AK. Il y a cependant un moyen, c'est de distribuer des bons de souscription à ses actionnaires, ce qui reviendrait à autoriser les non IQ à l'AK. C'est d'ailleurs une hypothèse envisagée, mais pour l'instant, nous n'en savons pas plus. Inutile donc de demander à la société, tant que vous ne voyez pas de BS détachés sur votre relevé de compte. A mon avis, ça se fera. Nous vous tiendrons informés.
2/ c'est possible surtout en cette période chahutée, mais les chiffres 2007 seront bientôt annoncés officiellement et à chaque nouveau contrat, on peut compter sur M. Yang pour le faire savoir et soutenir le cours ! (réponse de normande ... qui de surcroît n'a pas sa boule de cristal sur elle ce soir)
3/ visiblement, l'argent levé servirait plus à dépasser les objectifs qu'a les atteindre, puisque le carnet de commandes est plein pour 2008 à hauteur de ce qu'il a annoncé dans le business plan. Exemple illustré : pour le moment, il loue l'usine. Avec de l'argent, il pourrait construire sa propre usine et se préparer à des cadences bien supérieures, plutôt que de faire appel à des sous-traitants
Dede, je ne comprends pas ta question. Si tu ne veux pas lâcher une action sous les 10€, oui, tu mets un cours limite à 10€. De façon générale, je suis ravie de faire profiter tous nos lecteurs de tout ce que j'ai pû apprendre des réunions auxquelles j'ai assisté, mais pour toutes les questions techniques liées à la bourse, le temps me manque.
Bien à vous tous
Qui de nos jour, hormis les VAD est encore positif sur le mois ? ...
Mais Lionax indique par la suite remettre à plus tard son opération, étant donné la situation actuelle des marchés financiers. La société chinoise indique que ce report n'aura pas de conséquence sur son marché du TPMS "Tire Pressure Monitoring System".
En conséquence, l'acquisition de Guanhua Cyber Solutions, censée être financée par l'augmentation de capital, est suspendue.
Source:Boursier.com 30/01/2008 07:45