Entrée en bourse « plombée »
Depuis quelques mois on s’aperçoit que la majeure partie de introductions en bourse (IPO) sur le ML et l’AK, qui va avec, sont des échecs. Pourquoi ?
Et pourtant les Business Plans (BP) sont magnifiques, alors ?
On peut accuser la crise bien entendu mais, à mon avis, elle n’explique pas tout.
Ces petites sociétés s’apparentent presque toutes à du « capital risque ».
La plupart sont très « jeunes » et pour fonctionner elles ont déjà eu besoin de lever des capitaux quelques mois avant l’arrivée en bourse.
Et c’est là l’un des problèmes !
Cette levée de fonds que l’on appelle « AK pré-IPO » a été réalisée à un prix qui peut varier de 20 à 80 % en dessous de celui choisi pour l’IPO.
Elle s’est faite au près d’investisseurs privés ou de fonds.
Si ces fonds sont des FCPI ou des FIP, on est certain qu’ils resteront placés plusieurs années au capital de la société, ils l’accompagneront.
Mais d’autres investisseurs sont plus opportunistes et ne désirent que faire un coup rapide. C’est à dire sortir dès que la société sera cotée.
Donc dès qu’un acheteur se présente sur le marché, la main vendeuse, de ceux qui sont entrés plus bas, est présente et le cours ne montera pas car le courant vendeur est trop important !
Cela a une autre conséquence ! Très souvent l’IPO s’accompagne d’une AK qui peut durer plusieurs semaines après l’introduction en bourse. Cette AK est souvent « vitale » pour la société ! Mais allez vous souscrire à une AK si le cours de bourse descend en dessous du prix de l’IPO ? Bien entendu non ?
C’est ce qui est arrivé cet été à The Mighty Troglodytes (TMT) :
AK pré-IPO, introduction en bourse ratée è AK ratée et mise en redressement judiciaire ! Entre parenthèses, les investisseurs de l’AK pré-IPO ont tout perdu !
Il vaut donc parfois mieux rester seul que d’être mal accompagné
Je veux dire par là qu’il faut faire attention à quels investisseurs on fait entrer à son capital lors de ces AK pré-IPO !
Quelques pistes pour éviter ces écueils :
- instaurer une clause de blocage des titres pour ceux qui entrent, préalablement, au capital avec une décote. Ce pourrait être, par exemple, 1 an de blocage par tranche de décote de 15 %. Avec un seuil, seuls les investissements de plus de 10 000 € seraient concernés
- livraison des titres de la pré-IPO plusieurs mois après l’introduction en bourse. C’est ce que fait Right People. Mais il faut que le BP soit très costaud et que la société communique abondamment.
Plusieurs sociétés qui se sont introduites depuis le mois de juin sont « plombées » ! Cela introduit aussi des doutes sur le bon fonctionnement de l’entreprise et interdit toute levée de fonds ultérieure dans un avenir moyen terme.
Alors attention, danger pour les entreprises et pour les investisseurs passés et futurs.
A l’avenir il sera important de poser les bonnes questions aux dirigeants de sociétés qui se présentent en bourse :
Avez vous déjà fait entrer des investisseurs à votre capital et dans quelles conditions ?
Actuellement , une foule de valeurs , même en dehors du ML , manquent de volumes . Et parmi elles , aussi des valeurs moyennes . Les CO vendeurs sont facilement garnis . Les acheteurs manquent . Les opportunités sont multiples . La concurrence est multipliée pour les investissements . Et sur le ML , généralement , la liquidité est faible .
Partout les AK sont actuellement très difficiles même avec de grosses dilutions . Le ML subit la loi actuelle d ' autant plus qu ' il est marginal .
Pourquoi ne pas soumettre cette clause au gouvernement qui privilégie l'investissement à le spéculation ? Les récentes décisions de l'AMF (ventes à découvert) vont dans ce sens. Pourquoi ne pas aller plus loin ?
Allez Bernard, il ne te reste qu'à prendre ton bâton de pélerin pour aller porter labonne parole...
Pourquoi pas ?
Mais encore faudrait-il en voir les effets pervers et ils me semblent plus nombreux que l'intérêt escompté.
Quand on propose quelque chose il faut mettre les avantages d'un coté les inconvénients de l'autre.
Rien n'est plus dangereux que de faire des procès de lobbies à charge.
Oh, j'y suis : il a fait cloner numériquement son ADN et il pilote des PC clones ... c'est forcément ça !
Bien à vous
Le texte réglementaire devrait-être d'interdire les AK-Pré-IPO.
Le meilleur moyen de ne pas avoir un ver dans fruit n'est-il pas de le tuer avant qu'il ne n'introduise dans le fruit.
Les mois d’octobre se suivent et se ressemblent. Les feuilles tombent, les jours déclinent, les bourses avec.
En cette année 2008, personne n’avait vu venir la sélérate. Tout le monde la craignait, mais tétanisés par l’espoir d’un rebond miraculeux, les agneaux du capitalisme se sont fait ensevelir sous la déferlante ;
« Everything is under control » disaient les dirigeants politiques, économistes, financiers de tous poils.
« They have no idea of what is happenning » avait dit en Mai 2007 un célèbre chroniqueur de CNN.
Prophète ? Non, simple observateur de ce que l’ingénierie financière avait enfanté. De l’aveuglement des contrôleurs, de l’ignorance des régulateurs, de la permissivité des noteurs…
A qui la faute ? A Ben Laden en partie.
9-11 et la chute des Twin Towers symbolisent cette déchéance et lorsque dans quelques mois ou quelques années de savants chercheurs analyseront les origines de cette gangrène, ils diront : « Oui, Ben Laden a gagné la guerre « . Laquelle ? celle du bien contre le mal ? celle du noir contre le blanc ? Celle du riche contre le pauvre ?
Rien de tout ça, celle de la CUPIDITE.
Souvenirs : Le choc psychologique créé par les attentats ont eu pour géniale conséquence un mouvement uniforme des banques centrales pour sortir le marché de sa torpeur et surtout ne pas enrayer le dynamique de croissance en cours. Ah cette dynamique de croissance !
Avec des taux à 1% aux US, à 2% en Europe et à 0% au Japon…
On enrichit rapidement la Bombe.
Les mathématiciens et ingénieurs sont au summum de leur imagination et l’appat du gain ne freine rien. On emprunte à tout va , l’argent est gratuit ou presque.
C’est un peu comme l’air ou l’eau : un bien inépuisable, que l’on peut polluer à souhait sans que personne ne dise rien.
C’est l’époque de la course à la taille, des Bonus monstrueux, et …des parachutes dorés.
Déjà certains sentaient que le vent tournerait tôt ou tard et , un peu à l’image des footballeurs, cherchaient à profiter d’une carrière trop courte.
Mais à force d’imagination, la Bombe devient opérationnelle. Chacun dans son coin a construit les éléments qui la composent : CDO, RMBS, CLO, Notations, Hedge…
Restait à trouver le détonateur, l’immobilier. Comme si c’était la première fois ! Personne n’a rien vu.
‘ My God !‘, le monde est un peu comme cette vieille femme anglaise qui, les mains devant le visage, se masque les yeux en écartant les doigts, pour ne pas trop voir la vérité en face.
‘Des crises immobilières, on en a connu d ‘autres ! ‘ ‘ Ne vous inquiétez pas, ici ça ne baissera pas !‘ ‘ Ce qui se passe là-bas ? c’est leur problème ! ‘ Oui mais pas seulement.
Et la Bombe éclata sans qu’aucun savant ne connaisse sa puissance ni ne soit en mesure de définir ses effets dévastateurs.
Alors, la faute aux riches ?
Pas seulement, c’est l’HOMME en soit qui en est responsable.
Sur cette planète de communication et d’abrutissement médiatique, le rôle fédérateur des puissants en est réduit à la plus simple expression : le Business. Le reste est considéré sans valeurs.
Mais où sont-ils ces sages qui ont fait de l’ère actuelle ce qu’ell est ? Ces vrais chercheurs, penseurs et doctriniens. Donnons le pouvoir au BON SENS.
Les mouvements de ce mois d’octobre 2008 m’avaient donné raison.
Après les bourses, les conséquences sociales ne tardèrent pas, puis le protectionnisme et le totalitarisme.
En Une génération, ils avaient gâché la vie de beaucoiup d’autres . Tout était à refaire.