La société ORCO propose un échange "facultatif" de ses BS 2012
En échange de 3 warrants (BS) ORCBR 2012, chaque détenteur sera en droit de recevoir 3 warrants ORCOW 2014 plus une action gratuite.
L'échange est ouvert du 29 octobre au 16 novembre 2007.
Le warrant (BS) proposé est pour l'instant côté à Bruxelles sous le code :
XS0290764728, mnémo ORCOW
Principales caractéristiques des BSAAR 2014 :
Période d'exercice jusqu'au 28/03/2014
Parité : 1 BSAAR 2014 donne le droit de souscrire 1 action Nouvelle ORCO PROPERTY GROUP étant précisé que cette parité fera l'objet d'un ajustement après publication des résultats de l'offre.
Prix d'exercice = 146,39 EUR
Le cours de ce BS est de 29 euros à Bruxelles
Le cours d'ORCO est de 109,71 à Paris
Ce BS est actuellement peu liquide sur la bourse belge mais il le deviendra, à PARIS, si l'échange est massivement accepté. Et au contraire ce sera le BS 2012 qui deviendra illiquide !
Ce warrant ORCOW sera côté à Paris à partir du 30 novembre 2007
Aujourd'hui le cours de ORCBR s'est presque ajusté sur les modalités d'échange proposées
3 x ORCBR à échanger contre 3 x ORCOW + 1 ORCO
3 x 64,20 = 192,60 à échanger contre (3 x 29 = 87) + 109,71 = 196,71
Alors que faire ?
- la prime de ORCW est élevée
- l'effet de levier peut être important avec une maturité de 6 ans 1/2
hypothèse 1 : avec une progression de 30 % / an, ORCO pourrait valoir 540 euros et le BS 2014 : 394 euros ==> multiplié par 13,5 contre 4,9 pour l'action !
hypothèse 2 : avec une progression de 10 % / an, ORCO vaudrait encore 200 euros et le BS 2014 : 54 euros ==> multiplié par 1,8 contre 1,5 pour l'action.
Pour ma part, connaissant bien la société, je me rapprocherais plutôt de la 1ère hypothèse !
Si l'on reprend la même hypothèse (30 % / an) avec le BS 2012 ORCBR (18 nov 2012), ce dernier atteindrait la valeur de 339 euros ==> multiplié par 4,3 pour une action à 407 euros ==> multiplié par 3,7
Même si la durée n'est que de 5 ans (ORCBR) au lieu de 6,5 ans (ORCOW), on voit que l'effet de levier est nettement supérieur avec le nouveau BS : ORCOW
PS : les calculs ont été faits avec le cours des valeurs du 26 octobre 2007
Dans le Portefeuille Tranquillité, on vendra 1 BS ORCBR de façon à garder un multiple de 3 et on apportera les 69 BS restants à l'offre d'échange Après l'échange nous aurons 69 ORCW et 23 actions ORCO.
bonjour Bernard et bravo, ainsi qu'à vos co-participants, pour le blog !
Ca y est, je viens avec plaisir de lâcher mon mandat de gestion, pour suivre vos analyses et commentaires ; votre intérêt pour l'investissement sur le ML ou Alternex me ravit.
Une question à propos des BS 2012, pouvez-vous me confirmer que la clause de forçage de ces derniers est exercable à partir du 17 ou 18 novembre 2007 ! merci.
bien à vous, pierre
Le BS côte sous les 8€ suite à la chute dramatique du titre Orco divisé par plus de 5 en 1 an!
Rester à l'écart.