NETBOOSTER : introduction, le 6 juillet 2006, à 5,55 par Euroland Finance mnémo ALNBT, cours au 21 septembre 2007 : 10,43
Aujourd'hui je vais vous parler d'une société comme nous les aimons bien avec Bernard : en hypercroissance sur un marché en hypercroissance, j'ai nommé NetBooster. Nous avons rencontré son dirigeant, Pascal Chevalier, lors du salon MidCap et les résultats S1 que nous attendons excellents le 28 septembre, devraient mettre un coup de projecteur sur la société et donner un coup de fouet à son cours qui se maintient autour de son niveau de février 2007 (entre 10 et 10,50).
Que fait Netbooster ?
Netbooster est une agence de marketing on-line, autrement dit, son objectif est de développer le trafic dit "qualifié" (des visiteurs ciblés, donc plus susceptibles de transformer leur visite en achat) sur les sites de ses clients (pour moitié des clients on-line et des clients off-line) et dispose pour ce faire de toute une batterie de moyens comme l'affiliation (qui consiste à rémunérer un site qui vous fait de la publicité), l'optimisation du référencement par l'achat de mots-clés pertinents sur les moteurs de recherche, ou encore le conseil pour que le référencement dit "naturel" du site soit meilleur.
Netbooster a une approche globale de tous ces métiers du marketing on-line (contrairement à une ribambelle de structures spécialisées sur un aspect donné comme le référencement, l'affiliation etc ...) et sa couverture européenne lui permet de séduire de gros clients ayant une approche multi-pays.
Pourquoi Netbooster est-elle en hypercroissance ?
Jetez un oeil à l'évolution de son CA depuis 2004 : impressionnant, non ?
Tout d'abord l'évolution annuelle :
et maintenant les chiffres du 1er semestre 2007 :
Le niveau d'activité du S1 est pratiquement équivalent à celui de l'année 2006 toute entière !
- Netbooster évolue sur un marché dont la croissance organique est déjà de 40 à 45% par an : transfert du marché de la publicité off-line vers le on-line et budget par client qui a quadruplé en 2 ans.
- par ailleurs, Netbooster démultiplie cette croissance organique phénoménale en réalisant des opérations de croissance externes relutives qui lui permettent de couvrir une bonne partie de l'Europe Occidentale (Angleterre, Espagne, Allemagne, Royaume-Unie, Scandinavie) et d'étoffer son domaine de compétences.
En septembre dernier, NetBooster s'est même implantée en Asie, en se rapprochant de YelloWasp, présent en Chine et aux Philippines depuis 2000.
Netbooster a réalisé des acquisitionsà 100% toutes relutives :
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Société |
Date |
Activité |
CA |
REX |
Coût Transaction |
| Timetobuy | nov-06 | Spécialiste mkg on-line : affiliation, creation, media planning. 45 pers. | 4,9 M€ | 450 K€ | 2,1 M€ (65% cash - 35% actions) |
| Profil One | nov-06 | Spécialiste e-CRM, datamining et datamarketing. 5 pers | 0,5 M€ | 250 K€ | 0,5 M€ (70% cash - 30% actions) |
| ADVance | mars-07 | Spécialiste du mkg on-line sur le marché italien : référencement, affiliation, gestion de campagnes d'emailing. 25 personnes | 5 M€ | 264 K€ | 1,8 M€ (100% cash) |
| Total Management | juil-07 | Leader scandinave du mkg on-line : gestion media, référencement. 33 pers | 4,9 M€ | 1 200 K€ | 5,7 M€ (100% cash) |
Mais surtout, il lui reste une trésorerie de 21M€ dans les caisses pour plusieurs nouvelles aquisitions dans les prochains mois (la prochaine devrait normalement avoir lieu avant la fin de l'année).
Le CA attendu pour 2007 est de 33M€, mais la ligne de mire de M. Chevalier est l'année 2009, pour laquelle il se fixe l'objectif "raisonnable" de 100M€ avec un REX de 15%.
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2006 |
2006 proforma |
2007 |
2008 |
|
| CA | 14 828 | 19 500 | 33 299 | 51 989 |
| REX | 1 333 | 2 100 | 4 057 | 7 402 |
| RNPG av GW et excep | 2 220 | 2 900 | 2 827 | 4 704 |
| PER au cours de 10,40 | 28 | 21 | 22 | 13 |
Une Hypercroissance qui attire les convoitises
Ces niveaux de croissance attirent immanquablement les convoitises des groupes de communication traditionnels comme Publicis ou Lagardère qui sont contraints de réaliser très rapidement des aquisitions ciblées pour combler leur retard.
Ces derniers mois ont vu se concrétiser un nombre impressionnant de rachats par de grands groupes de communication : Zanox racheté par Axel Springer, Nextedia par Lagardère, Fullsix par WPP, TheSearchWorks par Tradedoubler, Business Interactif par Publicis, Performix DoubleClick par Google, aQuantive par Microsoft.
Ne restent donc en Europe (structures >10 personnes) que Global Media / Big Mouth Media et Isobar au Royaume Uni et ... NetBooster en France.
Pour se donner une idée de la valeur de NetBooster, on peut se baser sur la dernière transaction réalisée, à savoir le rachat de Nextedia par Lagardère. Selon Euroland Finance, NetBooster vaudrait 15€ sur la base de ce comparable. Plus de détails sur le chiffrage de cette opération ici : http://www.boursier.com/vals/FR/netbooster-une-bonne-opportunite-d-achat-sectorielle-pour-euroland-finance-news-249401,945994.htm . Si Euroland a jugé opprtun de faire cette comparaison, c'est que NetBooster est une proie aussi séduisante que l'était Nextedia.
Interrogé sur ce point, M. Chevalier ne s'est pas déclaré vendeur avant son point de mire de 2009 ... mais "tout est une question de prix". Z'avez pas 89M€ (15€ x 5,9M d'actions) pour tester sa motivation ?
Pourquoi le risque est-il faible?
Nous avons discuté avec M. Chevalier des risques susceptibles de peser sur sa société.
Après avoir éliminé le risque marché (impossible que le marché de la publicité on-line ou que le e-commerce fasse marche arrière), le risque client (le plus gros client ne pèse que 2% du CA), le risque humain (pas de technologie complexe aux mains d'un seul homme), il nous est apparu que le seul risque était celui des marchés financiers en général, donc un risque exogène à NetBooster.
Ma recommandation : acheter pour jouer les résultats du 28 septembre, les acquisitions de fin d'année et l'hypercroissance du secteur de la publicité sur internet, la convoitise des grands groupes.
Objectif 15€ début 2008 .
publié par Bernard
publié dans :
NETBOOSTER
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