Dans la Vie Financière, datée du 25 juillet 2008, un dossier de 6 pages sur Eurotunnel.
La société a retrouvée des couleurs depuis qu’est arrivée la nouvelle direction car cette dernière tient ses promesses. De plus en plus d’analystes couvrent la société et deviennent positifs.
Un premier semestre 2008 satisfaisant avec un bénéfice net de 26 millions d’euros.
›› Chiffre d’affaires en hausse significative (+ 11 %)
›› Marge d’exploitation en forte amélioration (+ 16 %)
Parmi les différents véhicules cotés permettant de s’intéresser à la société, celui qui me semble avoir le plus de potentiel est le BSA (GETBS) qui sera converti dans 3 ans (en juillet 2011). L’incertitude réside dans le ratio d’exercice de ces BSA.
2 éléments définiront la parité d’exercice. Aujourd’hui elle se précise.
La VF écrit que contre 40 BSA et 0,40 €, on devrait recevoir « au moins » 1,36 action GET.
Vendredi 25 juillet 2008 :
- GETBS = 0,25 €
- GET = 9,70 €
Avec cette parité le BSA devrait valoir : ( 9,70 x 1,36 – 0,40 ) / 40 = 0,319 €
La PV potentielle sur le BSA est donc de 27,9 % au cours actuel de l’action GET.
Mais imaginons que soit atteint l’objectif moyen des analystes sur l’action GET : 13 € (le plus haut cette année était de 12,94 €), le BSA vaudrait alors : ( 13 x 1,36 – 0,40 ) / 40 = 0,432 € soit une PV de 72,8 % !
Voici donc un titre sur lequel il semble difficile de perdre
Je reviens sur ce que je vous écrivais à la suite du Portefeuille Tranquillité du 5 octobre 2007 : une étude de la Socité Générale qui donnerait une parité de 1,18 pour le BS…..
Depuis l’action GET a été regroupée par 40 ce qui fait que la parité pour le BS deviendrait : 1,18 / 40 = 0,0295.
En ce moment à lieu un AK de 7 nouvelles actions à 8,75 € pour 4 anciennes détenues. La valeur théorique du droit (DS) est d’environ 2,39 €.
Il faut donc ajouter ce « DS théorique » à la valeur cotée de l’action GET pour calculer la valeur de notre BS :
(action + DS ) x 0,0295 = valeur du BS
(10,12 + 2,39) x 0,0295 = 0,369 €
La valeur cotée du BS est de 0,26 €
D’où un potentiel de 39 %
Depuis octobre 2007 le GETBS a monté. Le trafic dans le tunnel augmente rapidement. Eurotunnel versera un dividende en 2009 et devrait devenir une "vache à lait" pour ses actionnaires.
Tous les clignotants sont au vert.
L'objectif de Nicolas Miguet, qui connait bien le dossier, est de 18 € pour l'action contre 10,12 € aujourd'hui, faites le calcul pour le GETBS....
Le DS est également décoté : 1,9 € pour une valeur théorique de 2,39 €
Le dossier Eurotunnel me semble un des plus solide actuellement.
Le GETBS est très attrayant....