ANTEVENIO est la 1ère agence généraliste de publicité et de marketing interactif en Espagne avec un « pied » important en Italie.
L’année 2007 était excellente :
C.A. : + 73 % - REX : + 115 % - RN : + 94 %
Mais la société accélère encore au S1 2008.
Cette société possède beaucoup d’atouts :
- une position de leader en Espagne et en Italie où le potentiel est important car ces pays sont en retard par rapport à nous
- une forte croissance organique (+ 42% au S1) génératrice de marges élevées
- une trésorerie importante de 9,3 M€ représentant 35% de la capitalisation
Un point négatif malgré tout : le secteur internet qui est mal aimé actuellement. Je pense que cela est du au nombre important de métiers et de sociétés. Les « non initiés » ayant du mal a faire le tri.
Il faudrait que reprennent les OPA/OPE. On n’en est peut être pas loin puisqu’hier on a appris qu’IBM rachetait ILOG.
Cela ne fait pas de doute que la phase de concentration est à venir.
Communiqué : Madrid le 28 juillet 2008
Poursuite de la forte croissance au 1er semestre
Chiffre d’affaires : 10,8 M€, + 83 %
(dont + 42 % à périmètre comparable)
ANTEVENIO (Alternext – ALANT), leader de la publicité et du marketing interactif en Espagne, publie un chiffre d’affaires de 10,8 M€ au premier semestre 2008, en progression de 83% par rapport au premier semestre 2007. A périmètre comparable (hors sociétés acquises en 2007), la croissance organique ressort à + 42 %, principalament tirée par les activités de marketing à la performance.
Au 30 juin, en M€ (non audité) 2008 2007 % Var 08/07
Antevenio Direct 1,3 1,5 - 13,4 %
Antevenio Media 2,4 1,9 + 26,3 %
Antevenio Comunidades 0,8 0,5 + 60,0 %
Netfilia1 1,2 0,3 ns
Centrocom (Lead Management2) 4,0 2,2 + 81,8 %
Antevenio Italia (Webnation3) 2,3 - ns
Chiffre d’affaires total4 10,8 5,9 + 83,0 %
Chiffre d’affaires Net5 10,3 5,6 + 83,9 %
(1) Netfilia est consolidée dans les comptes à partir du 01/04/07.
(2) Lead Management : sourcing et gestion de profils de prospects hautement qualifiés pour les transformer en clients
(3) Webnation est consolidée dans les comptes à partir du 01/09/07
(4) Hors ventes intragroupes : 1,2 M€ au S1 2008 vs 0,5 M€ au S1 2007
(5) Chiffre d’affaires moins remises sur ventes publicitaires
Une évolution du chiffre d’affaires conforme à la stratégie annoncée
Conformément aux objectifs annoncés, Antevenio a réalisé un premier semestre en forte croissance, avec une évolution positive de tous les pôles stratégiques de marketing à la performance :
- Affiliation / portails propriétaires : le chiffre d’affaire de ce pôle regroupe les activités d’Antevenio Comunidades et de Netfilia. Il s’établit à 2,0 M€ sur le premier semestre, en progression de 133% (+ 100% à périmètre constant).
- Lead Management : le chiffre d’affaires de Centrocom constitue l’activité en plus forte croissance du Groupe (+ 83,8%), grâce à la signature de nouveaux clients et l’accélération d’annonceurs déjà clients de l’offre.
Parallèllement, Antevenio Media progresse de 27,7 % sur le semestre, avec une audience du réseau de 10 millions (source Nielsen) de visiteurs uniques par mois.
Le recul du chiffre d’affaires Antevenio Direct (1,3 M€ contre 1,5 M€) est principalement dû à la baisse du cpm.
Dans un marché espagnol en hausse de 28,3 % (source infoadex), Antevenio démontre ainsi la justesse de son positionnement et sa capacité à gagner des parts de marché.
Confirmation des objectifs 2008
Pour 2008, Antevenio confirme ses objectifs de forte croissance et de progression de la rentabilité. L’évolution des résultats semestriels s’inscrira dans cette direction. Avec 9,3 M€ de trésorerie à fin juin, Antevenio dispose des moyens financiers pour accélérer sa stratégie de croissance.
> Prochain communiqué : Résultats semestriels 2008, jeudi 2 octobre 2008 (après Bourse)
A propos d’ANTEVENIO
Antevenio est le leader en Espagne de la publicité et du marketing interactif. Au travers de 4 offres de publicité, emailing, lead management et affiliation, Antevenio fournit des réponses innovantes aux problématiques de notoriété, de conquête et de fidélisation sur Internet, auprès d’annonceurs prestigieux en Espagne et en Italie.
Antevenio a réalisé en 2007 un chiffre d’affaires pro-forma de 16,6 M€, contre 8,4 M€ en 2006.
Antevenio est coté sur Alternext d’Euronext Paris depuis le 15 février 2007 (code ISIN ES0109429037)
ANTEVENIO : introduction sur Alternext le 13 février 2007 par Avenir Finance à 6,77, cours au 15 novembre 2007 : 7,50 , mnémo ALANT, cotation en continu.
Dans mon article du 8 octobre 2007 je vous disais qu'Antevenio pouvait être "une cible" ou être "prédateur". Cela n'a pas trainé puisque le 7 novembre 2007 Antevenio a annoncé l'acquisition de 51 % de Webnation, un concurrent italien basé à Milan.
Webnation possède, entre autres, un site de recherche d'emploi www.cliccalavaro.com qui lui donne accès à une base de 800 000 internautes.
L'acquisition a été réalisée au prix de 1,5 M.
Antevenio possède une option pour acquérir les 49 % restants d'ici 2011
Pour les 8 premiers mois de l'année Webnation a réalisé un CA de 1,76 M avec une rentabilité d'exploitation de 16 %. L'opération est annoncée comme immédiatement relutive.
L'intérêt de cette opération est le retard, sur les autres marchés européens, de l'Italie dans le domaine de la publicité sur internet. Il ne représente encore que 3 % de l'ensemble des investissements média.
Mais son taux de croissance a été de 43 % de fin août 2006 à fin août 2007 !
Webnation qui sera rebatisée Antevenio Italia va devenir la plateforme de développement de toutes les offres d'Antevenio en Italie
Antevenio reste l'une des sociétés les moins chères de son secteur !
A mettre au chaud en attendant des jours boursiers plus favorables
ANTEVENIO : introduction sur Alternext le 13 février 2007 par Avenir Finance à 6,77, cours au 5 octobre 2007 : 7,48 , mnémo ALANT, cotation en continu.
8,2 M ont été levé en février 2007.
Cette petite société, CA 2007 prévu de 12,9 M, est le leader de la publicité et du marketing interactif en Espagne. Elle a été crée en 1997.
Je vois 2 raisons de s'intéresser à cette société :
1- Le secteur géographique dans lequel elle évolue, l'Espagne et les pays ispanisants
L'Espagne accuse un retard notable dans le domaine de la publicité et du marketing interactif sur internet. Seulement 4,3 % des investissements médias contre 10 % en France en 2006. Et pourtant la pénétration de l'ADSL y est proche de celle de la France, 48 % contre 53 %.
On peut donc s'attendre à un rattrapage, par rapport aux autres pays européens, dans les années à venir.
2 - La société elle même car elle a une croissance supérieure au marché espagnol de la publicité interactive
On dit souvent que c'est une petite HI MEDIA. Elle permet à ses clients, annonceurs et agences médias de toucher 55% des internautes espagnols, grâce au réseau de 180 sites partenaires. Elle a lancé en 2006 des portails communautaires afin de devenir l'interlocuteur de ses clients sur internet. ANTEVENIO revendique ainsi près de 10 M de "visiteurs uniques" en juin 2007.
Son bilan est sain : aucune dette financière, 10,7 M de fonds propre et 8,7 M de trésorerie disponible fin juin 2007 soit près de 30 % de sa capitalisation boursière !
ANTEVENIO veut faire de la croissance externe et devenir un "prédateur " dans son pays.
Déjà au 1er avril elle a racheté NETFILIA qui développe un réseau d'affiliation de plus de 12 000 partenaires. (l'affiliation est la rencontre entre un site affilieur (site marchand ou éditeur de contenu, ex : La Redoute) et un site affilié (ex : AU FEMININ.COM) qui accepte d'herberger les contenus et les offres de l'affilieur. Bien entendu cette rencontre (contact, vente ou clic) génère des commissions.
NETFILIA a été achetée 0,9 M et a réalisé un CA de 0,85 M en 2006.
Voici les données boursières importantes d'ANTEVENIO :
|
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
|
| CA prévu lors de l'intro en M | 8,2 | 12,21 | 15,63 | |||
| CA prévu aujourd'hui en M | 8,4 | 12,9 | 20,6 | 29,9 | 41,5 | 55,5 |
| Croissance du CA | 54% | 60% | 45% | 39% | 34% | |
| REX en M | 1 | 2,1 | 3,8 | 5,8 | 7,4 | 9 |
| RN prévu lors de l'intro en M | 0,9 | 1,43 | 2,04 | |||
| RN prévu aujourd'hui en M | 1 | 1,6 | 2,7 | 4,2 | 5,3 | 6,4 |
| BNA | 0,23 | 0,38 | 0,64 | 1 | 1,26 | 1,52 |
| PER au cours de 7,48 | 32,5 | 19,6 | 11,68 | 7,48 | 5,93 | 4,92 |
Il y a 4 207 000 actions
On constate qu'entre les chiffres fournis lors de l'étude du mois de janvier 2007 (intro) et ceux fournis aujourd'hui, il y a déjà une sacrée progression ! Si cela continue au même rythme les années précédentes............. J'aime les sociétés qui font mieux que ce qu'elles ont prévu.
Et pourtant le cours actuel de l'action n'est qu'à 10 % au dessus de celui de l'intro.
Les sociétés "comparables" ont un PER moyen de 15 pour 2008 ce qui donnerait pour ANTEVENIO un cours de : 7,48 / 11,68 x 15 = 9,60.
EUROLAND FINANCE et NexResearch ont recommandé ANTEVENIO le 3 octobre avec un objectif de 9,4.
Et cerise sur le gâteau ANTEVENIO se trouve dans un secteur en pleine consolidation. Elle pourrait être une cible intéressante de part sa taille et aussi de part la croissance supérieure à celle des autres pays du marché espagnol.
A l'occasion de la publication de ses résultats S1 "excellents", Antevenio réaffirme ses objectifs d'une poursuite d'une forte croissance, avec un second semestre supérieur au premier. En termes de rentabilité, il s'attend aussi à une forte amélioration des marges, malgré un second semestre qui intégrera une marge brute historiquement moins forte et un taux d'I.S. normatif.
Le plus haut de 9 a été touché peu après l'introduction pour descendre à 6,41 en septembre :
Conseil : le secteur est quelque peu délaissé depuis cet été. ANTEVENIO est l'une des valeurs les moins chères du secteur. Je suis ACHETEUR peut être en légère baisse pour jouer 8 cette année et 9,5 l'année prochaine.