Nous avons vu précédemment que la VaR est une mesure des pertes potentielles d'instruments financiers pour une période donnée. Par exemple, on dira que la VaR sur tel instrument est de 1 millions d'euros sur 10 jours avec une probabilité de 2%. Cela veut dire qu'il y a une probabilité de 2% que la position sur cet instrument engendre une perte de 1 million d'euros d'ici à 10 jours.
Pour calculer la VaR, on peut utiliser 2 méthodes :
- La méthode statistique encore appelée méthode par scénarios,
- La méthode analytique.
Méthode Statistique :
- Scénario historique : Elle se base sur l'observation des gains et pertes d'un ensemble d'instruments financiers à partir de séries chronologiques de prix de marché. Les informations nécessaires sont :
- les caractéristiques des instruments en position,
- les modèles de pricing de chaque instrument,
- les données historiques de marché.
JP MORGAN, initiateur de la VaR met gratuitement à disposition les données statistiques sur les marchés via RISKMETRICS(TM) (http://www.riskmetrics.com)
Particulièrement adapté au calcul de la VaR sur des portefeuilles d'instruments optionnels.
- Scénario de stress : On établit des hypothèses de variation des différents facteurs de risque que l'on réévalue toutes les positions individuelles du portefeuille selon ces différents scénatios.
Cette méthode est notamment utilisée pour mettre en évidence l'effet de scénarios catastrophes observés dans le passé et mesurer ainsi le risque potentiel maximum.
Particulièrement adapté au calcul des niveaux de risques exceptionnels.
-Simulation de Monte Carlo : On réévalue le portefeuille en sélectionnant par tirage au sort les échantillons de facteurs de risuqes à partir des variations historiques.
Particulièrement adapté au calcul de la VaR sur des portefeuilles d'instruments optionnels .
Méthode analytique
Le calcul de la perte potentielle s'effectue à partir de la sensibilité des positions aux différents facteurs de risque.
Particulièrement adapté au calcul de VaR sur des portefeuilles d'instruments fermes.
La mise en oeuvre
Une fois trouvé le modèle mathématique satisfaisant, il reste à surmonter les obstacles de mise en oeuvre.
Trois points doivent particulièrement être soignés :
- La qualité des données : elles doivent couvrir les instruments traités par la banque et former un ensemble cohérent (même nombre d'observations, relevé synchrone, etc.)
- L'application de la théorie : celle-ci a amené un certain nombre de questions, quelle est la meilleure m'athode de prévision de la volatilité ? Comment réduire le nombre de données en évitant de relever les prix de toutes les obligations ou de toutes les actions ? Comment modéliser la courbe des taux d'intérêts ? Comment traiter les produits de type optionnel ?
- Le traitement de l'information : la puissance de calcul croissante autorise désormais la prise en compte de plus en plus d'instruments.
je suis ton blog avec intérêt. J'apprécie la sélection de coupures d'articles et je pense que cette sélection n'est pas innocente et que tu insistes sur certains points ou certains avis de spécialistes qui selon toi mettent en lumière des evolutions possibles et futures des marchés financier.
Néanmoins, je regrette que tu ne pondes pas tes propres articles car pour avoir lu tout ton blog, je sais que tu travailles en salle de marché et je pense que tu as certainement une vision personnelle bien plus dense que celle que tu laisses transparaitre par ta revue de presse.
En outre tu as abordé ce blog sous un angle didactique en proposant une iniciation à la bourse. Ce n'est peut-être pas ton but premier, mais on ne parle que rarement d'analyse technique.
A quand donc un article sur le sujet, nous livrant ta pensée sur ce thème ainsi que la place que celle-ci occupe en salle de marché ?
En tout cas continue, ce blog est cool et je réalise l'investissement personnel que ça nécessite.
Merci,
au plaisir de te lire
a+
Mathieu
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Néanmoins, je regrette que tu ne pondes pas tes propres articles car pour avoir lu tout ton blog, je sais que tu travailles en salle de marché et je pense que tu as certainement une vision personnelle bien plus dense que celle que tu laisses transparaitre par ta revue de presse.
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Mathieu